联控体系联想之星、君联资本、联想创投所投企业本末科技港股IPO上市 成为“直驱动力模组第一股”

香港, 2026年9月29日 - (亚太商讯) - 联想控股体系基金平台联想之星、君联资本、联想创投参与投资的本末科技（06731.HK）正式登陆港交所主板，成为港股“直驱动力模组第一股”。此次IPO发行价为21.6港元，开盘价22.48港元，截至发稿前最高价23.66港元，较发行价涨超9.5%，开盘市值超过86亿港元。随着上市锣声，联想控股体系也收获具身机器人领域的重要IPO。

本末科技成立于2020年，是全球领先的以直驱技术为核心能力的机器人技术平台企业，国家级高新技术企业、工信部认定专精特新“小巨人”企业。公司长期深耕机器人动力模组与机器人整机两大赛道，秉持“让机器人走进千家万户”的企业使命，依托全栈自研技术，打造“核心动力模组+轮足机器人整机”双业务增长曲线，构建机器人动力模组技术、轮足机器人技术及模块化拼接技术三大底层技术平台，实现从核心零部件自研量产到整机商业化落地的完整产业闭环，产品覆盖家用消费、工商业服务等多元场景。根据弗若斯特沙利文的资料，按2025年收入计，本末科技在中国消费机器人直驱动力模组行业排名第一，市场份额为61.1%；在中国轮足机器人行业排名第四，市场份额为4.7%；在中国双轮足机器人行业排名第二，市场份额为18.6%。2025年，公司直驱动力模组出货量超850万套，是全球首家且唯一一家直驱动力模组出货量突破500万套的企业；至2026年6月30日，公司直驱技术方案累计赋能超750万台机器人；产品已覆盖按2025年收入计全球前十大消费机器人厂商中的四家；三年间，公司营收从1754万元增长至2.817亿元，复合年增长率达300.8%。直驱并非营销概念，而是正在发生的动力范式革命。

联想之星与本末科技的故事始于2024年。在做行业研究时，联想之星投资副总裁牛兴明按照不同维度把具身智能拆分成三种不同的研究视角和递归逻辑，其中最常见的产业链拆分作为入门基础，把具身智能拆成“大脑”、本体、灵巧手、运动底盘和关键零部件等环节，逐一研究尚未解决的问题并思考其彼此之间的耦合关系。随着研究向本体和关键动力环节深入，本末科技进入他的视野。2024年，牛兴明联系到本末科技的员工王伟康，并最终接触到公司创始人兼CEO张笛。第一次路演时，张笛从“与人的交互距离”的角度来分析具身智能产业，认为越靠近人的机器人产品，对静音、体积、可靠性和交互体验要求越高。这样的判断让牛兴明觉得挺新颖，因为它显示出一个技术创业者如何从用户和场景反推产品，而非市面上常见的同质化浅层的思考和竞争。张笛对产品和产业的理解最终打动了牛兴明，“当时，我就觉得创始团队肯定能把事做成，只是不确定是三年还是五年。”联想之星团队后续又进一步确认，本末科技核心团队在技术、产品和商业上能够互补。

虽然认可他们，但联想之星投资团队也需要判断，本末科技所做的动力系统能否形成足够大的市场。据牛兴明透露，当时这家公司还没有成为热门标的，收入尚未明显起量，同时应收账款与现金流承压，融资环境也并不轻松。联想之星合伙人陆刚选择把这件事放在产业变化中观察。在他看来，与新能源汽车发展类似，机器人同样提出了不同于传统工业电机的要求，也会给新公司创造生态位，“符合机器人需求的动力电机是一个新品类。”直驱因此成为本末科技最核心的差异点。传统方案通常由电机经减速器后输出，直驱则让电机直接提供驱动力，减少中间传动环节，真正的难点在于如何同时解决扭矩密度、体积、热管理、控制、成本和规模制造。作为国内较早把直驱技术持续工程化并推向机器人场景的玩家，本末科技早在2020年便推出机器人直驱动力模组。到联想之星研究这家公司时，他们已经在用整机和实际场景持续验证自己的产品。在组内最高票通过以及投委会从“人”和“事”两方面都给出认可后，联想之星率先给出TS锁定本末科技的份额。2025年5月，联想之星在本末科技B+轮融资时，以投前估值8亿元独家投资了4000万元。

没过多久，本末科技便交出了一份亮眼的答卷。2025年，这家公司的收入实现倍数级增长，同时还发布了全球首款整机模组化双轮足机器人，并成为国家级专精特新“小巨人”企业。随着公司订单、直驱需求、制造能力和团队执行均得到进一步验证，本末科技的份额也变得紧俏起来。基于此前双方的信任与认可，联想之星于2025年12月成功追投了这家公司2000万元，使本末科技成为联想之星五期基金单项目投资金额最大的一家被投企业。在联想之星等陪伴下，本末科技已经成为中国消费机器人直驱动力模组细分市场的头部企业。联想之星总裁、主管合伙人王明耀表示：“祝贺本末科技成功上市，他们的业务非常扎实，营收增长势头强劲。”在他看来，这家公司卡位机器人核心部件赛道，团队技术积累和实战能力也很强，“这个项目代表了我们稳健、全面的投资逻辑与哲学”。

君联资本同样于2025年投资本末科技。投资后，君联资本依托在人工智能与具身智能领域的产业积累与生态网络，在公司的战略方向梳理、核心技术产业化、业务资源对接及供应链资源整合等方面持续赋能，助力公司加速从核心零部件向整机商业化的跨越。君联资本表示：“祝贺本末科技成功登陆港交所。公司以直驱技术为核心构建差异化机器人技术体系，在消费机器人动力模块及轮足机器人细分赛道中确立了领先优势，并跑通了从核心零部件自研到整机商业化的全栈路径。期待公司以上市为契机，持续强化研发能力、扩大产能规模、拓展全球客户群，在机器人产业智能化升级的进程中扮演更重要的角色。”

联想创投则从2022年开始就已参与本末科技两轮融资，并从A轮投资本末科技，通过产业生态与智能制造能力与企业形成深度协同。联想集团副总裁、联想创投管理合伙人王光熙表示：“恭喜本末科技成功登陆港交所。具身智能的商业化拐点正在到来，而动力系统是机器人从能走到好用的关键底座。本末科技以61.1%的市场份额稳居中国消费机器人直驱动力模组行业第一，用实打实的规模验证了直驱路线的产业价值。我们看好本末科技长期在机器人动力模组领域形成的技术积累、产品能力和规模化交付能力，也看到了其从核心零部件向轮足机器人等更广泛场景延展的潜力。期待本末科技以资本市场为新的起点，持续夯实核心能力，在具身智能产业浪潮中创造更大的价值。”联想创投执行董事、投资二部负责人刘若川表示：“本末科技的核心价值来自对机器人动力技术底层问题的持续探索。区别于传统电机+减速器方案，公司长期坚持直驱技术路线，并围绕电机、传感器、驱动器及动力模组进行系统性研发，持续提升动力系统的集成度与产品性能。联想创投从A轮投资本末科技，并通过产业生态与智能制造能力，与企业形成深度协同。作为联想‘光明计划’及‘火种计划’的种子客户，本末科技机器人成功在联想南方智能制造基地实现量产。未来，联想创投将持续发挥CVC2.0生态优势，助力本末在具身智能时代实现更大规模的商业化落地。”

本末科技创始人兼CEO张笛在上市仪式上表示：当前全球具身智能产业加速发展，机器人行业对动力执行单元的性能提出了更高标准、全新要求。本末科技将以本次港交所挂牌为新起点，借助资本市场力量，持续夯实直驱技术领先优势，打通“核心部件-整机-场景方案”全产业链，面向全球输出中国机器人硬科技实力，进一步夯实“直驱第一股”的行业地位，推动具身智能从技术概念走向规模化产业落地。联想控股旗下联想之星、君联资本、联想创投也将继续发挥各自在早期投资、产业投资和CVC生态方面的能力，陪伴本末科技在具身智能时代实现更大规模的商业化落地。

消息来源：联想之星、君联资本、联想创投微信公号