金蝶人均创收年化突破70万元，经营效率持续提升

2026年上半年，金蝶人均创收同比增长约20.8%，年化突破70万元。对于需要持续进行产品研发、项目交付和客户服务的企业软件公司而言，人均创收体现业务规模与组织投入之间的匹配程度。该指标提升，说明金蝶在收入增长的同时，组织效率和单位人力产出也在同步改善。

这一变化与费用数据相互印证。报告期内，金蝶销售及推广、研发、行政费用增速分别为5.3%、4.3%和6.4%，均低于13.6%的收入增速。对应费用率分别由39.6%、24.3%和10.8%，降至36.7%、22.3%和10.2%，三项费用率合计同比下降5.5个百分点。

费用率下降并不意味着停止投入。三项费用的绝对金额仍保持增长，只是增长速度低于收入。对金蝶而言，研发投入关系到云产品与AI能力的持续迭代，销售及推广投入关系到客户覆盖和市场拓展，行政投入则保障组织运行。收入增速高于费用增速，表明投入正在形成更高的产出效率。

产品标准化和交付自动化，是企业软件公司提升人效的重要路径。产品标准化程度提高后，相同能力可以服务更多客户；交付工具和实施方法持续优化后，项目扩张无需同步增加同等比例的人力。金蝶近年来推进云化和订阅转型，也使客户服务逐步从一次性 交付转向平台化、持续化运营。

订阅业务规模扩大为效率改善提供了业务基础。上半年，金蝶订阅收入同比增长20.4%，占总收入比重达到55.9%；订阅及软件业务毛利率约96.5%。随着高毛利订阅收入占比提升，新增收入能够产生更明显的毛利贡献，并进一步摊薄销售、研发和管理投入在收入中的占比。

人效提升、费用率下降和毛利率上升同时出现，说明金蝶的经营改善来自产品结构、交付模式和组织效率的共同变化。上半年公司经调整应占盈利约1.16亿元，经营活动产生的净现金流入约1.42亿元，均由负转正。效率提升最终落实到利润与现金流，体现了公司经营质量的持续改善，也为持续研发投入提供空间。