新工具引发银行大量套利【内容上万字】

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Headline

财政扩张政策加码，中央投资效率引关注

中国外债下降，全球中低收入国家外债焦点

中国科技创新资金，政府主导角色占比上升

中国煤炭进口增加，冬季供电保障全面提速

美国婴儿潮一代财富激增，经济影响深远

美联储定期融资计划遭遇银行大量套利

美国退休基金加大私募信贷投资，风险与机遇并存

美国天然气产量创新高，能源市场格局变化

欧元区通胀预期分化，德国面临独特挑战

欧洲可再生能源发电比例提升，绿色转型加速

韩国生育率持续下降，国家经济前景担忧

澳大利亚大宗商品出口收入将持续萎缩

印度光伏产品进口量创新高，但完全依赖中国

全球电动汽车影响，油品需求达到顶峰

中国

1.人民币升值的一个关键因素是企业外汇结汇比率的提高，而目前该比例处于异常低的水平（约48%）。历史表明，在经济增长较强的时期，出口企业更倾向于将外汇收益进行结汇（如2017年和2021年），当时的结汇率平均约为60%。

来源：德意志银行

2.财政扩张是刺激需求和提振价格的最有效政策工具。相比地方政府，中央政府的支出具有较高的财政乘数。地方政府在2010年代扩大了借贷和支出，但它们的投资可能没有分配到最有效的部门和地区。而中央政府在项目选择和支出方面可能更有效。中央政府承担更多的借贷和支出责任可能会在边际改善总体财政乘数。